英伟达、谷歌和微软，谁将成就英特尔的代工梦？

作为复苏计划的一部分，英特尔(36.84, -0.04, -0.11%)CEO帕特·基辛格（Pat Gelsinger）已经开启了芯片行业历史上规模最大的建厂行动，希望在2030年之前成为全球第二大芯片代工厂。但他错过了一个关键要素 ：没有足够多的付费客户。

基辛格的复苏计划取决于其代工厂项目，即为其他公司制造芯片。他已向华尔街承诺，今年将开始披露这些客户的名字。即使只有一个大品牌，也能帮助投资者证明英特尔股价在过去12个月上涨47%是合理的，因为当前英特尔的销售额正在下滑，公司一度吹嘘的利润率也在收窄。

代工厂计划是英特尔几十年来最大的一次战略转移。从一开始，英特尔的商业模式就是设计和制造自己的芯片，比如奔腾、赛扬和至强，这些芯片驱动着全球的计算机。但如今，英特尔已经失去了技术优势，导致一些PC制造商改用竞争敌手AMD(108.79, 0.48, 0.44%)的产品，而数据中心运营商甚至开始设计自己的芯片，或转向英伟达。

而进军代工市场是向业界展示英特尔已恢复其制造实力的机会。62岁的基辛格表示：“在我看来，如果我们要做大，还必须是一家代工厂。当前，我们正在争取一些客户。”

虽然英特尔还没有披露其代工业务的客户名单，但已经采取了一些初步措施。爱立信(4.83, 0.13, 2.77%)已承诺，将在英特尔的工厂生产一些网络芯片。亚马逊(132.33, 0.50, 0.38%)也表示，正考虑使用英特尔的工厂来封装芯片。高通(111.455, 0.34, 0.30%)公司也在观望英特尔的芯片制造技术。

如今，分析师和投资者正在等待的是：一个愿意提前付款以保证供应的旗舰客户。如果真像基辛格所说的，今年就会公布名单，那么也只剩下不到两个月的时间了。基辛格表示，已经有一家客户为将来的供应预付了费用，但并未透露客户名字。

研究公司Sanford C.Bernstein分析师Stacy Rasgon称：“所有人都在等待。但即使英特尔真的公布了名单，那么真正获得营收也要几年之后了。总之，前路漫漫。”

众所周知，英特尔已经主导芯片市场数十年。如今，不但技术落后，营收也低于台积电(92.42, 0.42, 0.46%)和三星电子(208.25, 0.00, 0.00%)，市值也只有英伟达的一小部分。

01

目标2025年实现技术领先

基于基辛格的计划，英特尔要在2025年前夺回技术领先地位。作为卷土重来计划的一部分，英特尔正在亚利桑那州、爱尔兰、以色列和德国建厂。其最大的赌注是在俄亥俄州的一家新工厂，预计将成为该行业最大的工厂。

显然，这是一次耗资巨大的行动。升级和扩建工厂抹去了英特尔的利润，消耗了一度引领行业的现金储备。基辛格也清楚，要超越台积电，让潜在客户相信英特尔的制造技术，并不是一件容易的事情。

他说：“我们很清楚，台积电和三星在这方面真的很擅长。他们已经做了30年，而我们只有两年，还有很多东西要学。”2021年，基辛格临危受命，在阔别英特尔10年之后重返公司，出任CEO，带领英特尔开启了新一轮转型。

但积极的一面是，对最先进芯片生产的需求只会不断增长。而且，客户也希望实现供应商多样化，不要过于集中。

02

谁将成为英特尔的代工客户？

那么，英特尔的代工客户会是谁呢？Sanford C． Bernstein分析师Stacy Rasgon称，一些投资者希望是英伟达。英伟达CEO黄仁勋也曾表示，对使用英特尔代工持开放态度。

英特尔的长期竞争对手AMD也有可能成为客户，但可能性很小。早在十多年前，AMD就放弃了自主生产芯片。与英伟达一样，AMD将制造业务外包给台积电。近期，当被问及使用英特尔代工的可能性时，AMD CEO苏姿丰（Lisa Su）委婉地表示，与台积电的合作很愉快。

研究公司Wolfe Research分析师Chris Caso认为，对英特尔来说，获得亚马逊、谷歌(140.29, -1.41, -1.00%)或微软(331.16, -1.26, -0.38%)这样的客户更容易些，因为它们与英特尔没有竞争。但无论哪家大客户，都需要得到英特尔的保证，在制造方面不会出现失误。

Chris Caso说：“英特尔面临的挑战是：需要向这些客户证明，英特尔的制造能力已经复苏。毕竟，这些客户是在拿自己的生意做赌注，因为台积电一直很可靠。”

基辛格认为，他正在说服那些唱反调的人，英特尔正卷土重来。今年公司股价的反弹，也验证了这一点。但他也承认，英特尔还需要赢得一家大客户的支持。

他说：“归根结底，这将取决于英伟达、亚马逊、谷歌、微软、高通或苹果(180.71, 0.91, 0.51%)是否相信：他们能与英特尔合作打造出更好的产品。”